187家藥企上半年“成績單”出爐：16家淨利潤超5億，“股神”巨虧近9億

截至8月7日收盤，共有187家A股醫藥企業披露了2018年上半年“成績單”，25家已出半年度報告，28家已出業績快報，還有134家是業績預告。其中(zhōng)，濟川藥業的業績亮眼，淨利潤達8.43億元，毛利率超過80%;新和成、信立泰、科倫藥業、麗珠集團等15家的淨利潤預計超5億元。此外(wài)，一(yī)度被稱爲“股神”的上海萊士上半年巨虧近9億元。

25家A股藥企2018年上半年業績一(yī)覽(單位：億元)

濟川藥業：業績亮眼，毛利率超80%

在已公布2018年半年度報告的醫藥企業中(zhōng)，濟川藥業的業績最爲亮眼，營收38.04億元，同比增長35.36%;淨利潤8.43億元，同比增長44.81%;毛利率高達84.72%。

對于業績增長，濟川藥業表示，主要是因爲報告期公司的蒲地藍(lán)消炎口服液、小(xiǎo)兒豉翹清熱顆粒、蛋白(bái)琥珀酸鐵口服溶液等産品的銷售收入高速增長，同時公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增長得到有效控制所緻。

據了解，濟川藥業藥品産品線主要圍繞兒科、呼吸、消化等領域，主要産品爲蒲地藍(lán)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、小(xiǎo)兒豉翹清熱顆粒等。除藥品業務外(wài)，其子公司蒲地藍(lán)日化及蒲地藍(lán)藥妝主要從事蒲地藍(lán)牙膏、藥妝等日化産品業務，康煦源主要從事保健品業務。

28家A股藥企2018年上半年業績快報一(yī)覽(單位：億元)

科倫藥業：業績高速增長，産品結構持續優化

上半年，科倫藥業營收達77.92億元，同比增長57.68%;淨利潤7.74億元，同比增長202.17%。營收增長主要是公司加強市場開(kāi)拓及産品結構持續優化使制劑收入增長，同時子公司伊犁川甯生(shēng)物(wù)技術有限公司産能逐步滿産。淨利潤增長主要是公司加強市場開(kāi)拓以及産品結構持續優化，輸液和非輸液制劑産品銷售量以及銷售收入持續增長;伊犁川甯産能釋放(fàng)，上半年逐步全面達産，營收16.45億元，同比增長69.69%，淨利潤3.50億元，同比增長548.06%;此外(wài)，對聯營企業石四藥集團的投資(zī)收益增加、營銷減少中(zhōng)間環節等。

有券商(shāng)分(fēn)析指出，科倫藥業的制劑闆塊産品逐漸豐富，将有效拉動業績增長。2018年初至今，科倫藥業已獲得右美托咪定、唑來膦酸、脂肪乳(10%)/氨基酸(15)/葡萄糖(20%)注射液、氨基酸葡萄糖注射液生(shēng)産批件，草酸艾司西酞普蘭片通過了仿制藥一(yī)緻性評價，日前，注射用重組人血小(xiǎo)闆生(shēng)成素拟肽-Fc融合蛋白(bái)獲批臨床等，随着研發的推進與産品的相繼上市，爲公司的業績增長提供有力保障。

上海萊士：淨利潤虧損近9億

據業績快報顯示，上海萊士上半年營收9.61億元，同比增長10.77%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤3.05億元，同比增長約12.30%;但因投資(zī)業務受市場波動影響，産生(shēng)較大(dà)損失，上半年證券投資(zī)産生(shēng)的公允價值變動損益和投資(zī)收益合計-13.78億元，同比減少17.69億元，導緻2018年上半年度歸屬于上市公司股東的淨利潤産生(shēng)虧損8.55億元，同比減少220.64%。

實際上，早在7月14日，上海萊士發布2018年半年度業績預告修正公告，前次預計虧損4.4億-6.5億元，修正後預計虧損6.6億-8.7億元，而上年同期盈利7.1億元。對于業績修正原因，上海萊士在公告中(zhōng)表示，因證券投資(zī)業務影響較大(dà)，公司2018年半年度業績虧損，并超出原預計範圍。7月18日，深交所中(zhōng)小(xiǎo)闆公司管理部爲此下(xià)發了關注函，要求說明證券投資(zī)内部控制制度是否有效運行，持續盈利能力是否存在不确定性。8月7日，上海萊士發布公告，對關注函進行回複。其中(zhōng)，對于證券投資(zī)内部控制及運行情況，上海萊士表示，自公司進行風險投資(zī)以來，相關投資(zī)審議程序完整，投資(zī)決定審慎，相關證券投資(zī)的内部審批流程合法合規，内部控制制度得到有效運行。

對此，有業内人士指出，上市公司在依靠投資(zī)收益業績大(dà)幅增長的同時，如果公司過于依賴投資(zī)收益或風險敞口過大(dà)，投資(zī)損失同樣也會導緻當期業績大(dà)幅下(xià)滑。上海萊士目前處于重大(dà)資(zī)産重組停牌期間，這樣的虧損幅度在資(zī)産重組的利好對沖之下(xià)，公司股票複牌交易後股價會如何表現尚不得而知(zhī)。

美年健康：淨利潤增長迅猛，近期“多事之秋”

據美年健康業績快報顯示，上半年營收34.90億元，同比增長57.66%;淨利潤1.67億元，同比增長998.00%。美年健康表示，業績增長主要是：随着國家預防醫學各項重磅政策的陸續落地與健康消費(fèi)升級，健康體(tǐ)檢行業的市場需求旺盛，呈現井噴趨勢。2018年上半年，公司規模持續擴大(dà)，在不斷鞏固和發展團檢市場的同時，積極拓展個檢和增值服務市場。産品内涵再擴容，質量服務再升級，相繼推出基因檢測、腫瘤早篩、冠脈核磁、肝超等高端體(tǐ)檢新産品，收入保持高速增長，個檢占比持續上升，産品結構繼續優化，真正做到量價齊升，進一(yī)步增厚上市公司利潤，不斷增強公司核心競争力。

但值得注意的是，近期，美年健康的“假醫生(shēng)”事件沸沸揚揚，8月6日，美年健康發布公告稱，收到廣州市天河區衛計局《責令整改通知(zhī)書(shū)》。業内人士分(fēn)析指出，醫療行業誠信問題使得醫藥闆塊被視作“地雷陣”，在一(yī)定程度上會導緻資(zī)金撤離(lí)醫藥股。

134家A股藥企2018年上半年業績預告一(yī)覽

新和成：預計淨利潤超20億

新和成是一(yī)家從事營養品、香精香料、高分(fēn)子新材料和原料藥的生(shēng)産和銷售的企業，主要産品包括維生(shēng)素E、維生(shēng)素A、維生(shēng)素D3、生(shēng)物(wù)素等。2017年營收62.35億元，同比增長32.77%;淨利潤17.04億元，同比增長41.72%。2018年上半年預計淨利潤在20.22億-21.97億元之間，增長幅度245%-275%，也就是說，今年上半年的淨利潤已超過2017年全年。

新和成早在披露第一(yī)季度報告時對上半年業績進行預計，淨利潤22.27億-25.20億元;7月3日，新和成發布2018年半年度業績預告修正公告，預計淨利潤20.22億-21.97億元。與此前相比略有下(xià)降，對于業績修正的原因，新和成表示，由于公司産品維生(shēng)素E銷售價格下(xià)降，産品毛利率降低，導緻半年度淨利潤未達到預期。

“跌跌不休”!醫藥股下(xià)半年還好嗎(ma)?

自長生(shēng)生(shēng)物(wù)疫苗事件曝光後，已開(kāi)啓連續跌停模式，而部分(fēn)基金公司更将其估值下(xià)調至0元，醫藥闆塊在一(yī)周内跌去(qù)市值超過1000億元。有分(fēn)析指出，醫藥行業不會因一(yī)兩件事就影響行業發展，目前，醫藥闆塊漲幅較大(dà)的都是龍頭企業，屬于優質标的，應該不會有較大(dà)回調。從長期來看，整體(tǐ)闆塊依舊(jiù)是穩健上漲趨勢，而且剛性需求還在，業績穩定性較強。那麽，下(xià)半年券商(shāng)對醫藥行業是怎麽看的呢?投資(zī)風會吹向哪裏?或許在一(yī)些券商(shāng)的投資(zī)策略中(zhōng)能看出端倪。

申萬宏源：投資(zī)醫藥“流量入口”型公司

尋找醫藥行業的流量入口型公司。要在醫藥行業的不确定中(zhōng)尋找确定性，最關鍵的是尋找“流量入口”型公司。醫藥行業的流量入口分(fēn)爲人才流量與患者流量。人才流量：抓創新項目的供給。緊跟國外(wài)做follow-on式創新，需要研發人才的流量(恒瑞醫藥、藥明康德、凱萊英)和創新藥項目的流量(泰格醫藥)。患者流量：緊抓患者的需求：擁有覆蓋全國醫院的銷售網絡(華東醫藥、通化東寶等);連鎖OTC藥房(益豐藥房、老百姓、一(yī)心堂、大(dà)參林);醫療服務機構(愛爾眼科、通策醫療、國際醫學等)。

光大(dà)證券：撥雲見日，路在前方

我(wǒ)(wǒ)國醫藥産業“散、亂、野蠻生(shēng)長”時代已過去(qù)，2015年以來國務院、藥監局、衛計委等部委聯合通過一(yī)系列強有力的改革措施，效果凸顯，産業結構升級趨勢明顯，醫藥産業已進入持續健康發展的新時代、新周期。當前醫藥闆塊投資(zī)方向已是撥雲見日，方向漸明，基于“創新+升級”主線，2018年下(xià)半年重點推薦康弘藥業、信立泰、通化東寶、安圖生(shēng)物(wù)、樂普醫療、益豐藥房、大(dà)參林、一(yī)心堂、上海醫藥、潤達醫療、愛爾眼科、雲南(nán)白(bái)藥、同仁堂、片仔癀、長春高新。

資(zī)料來源：東方财富網、上市公司公告、申萬宏源、光大(dà)證券等

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